Arthur Hayes cảnh báo: Cơn sốt IPO stablecoin sắp bùng nổ, nhưng phần lớn sẽ thất bại
Arthur Hayes, nhà sáng lập sàn phái sinh BitMEX và một trong những tiếng nói có ảnh hưởng nhất trong thế giới tiền mã hóa, vừa lên tiếng cảnh báo về làn sóng IPO của các công ty stablecoin sau thành công rực rỡ của Circle (CRCL). Theo ông, cơn sốt này không chỉ mang tính đầu cơ cao mà còn tiềm ẩn nhiều rủi ro lớn.
🧨 “Hãy giao dịch như khoai tây nóng” – lời khuyên từ người trong cuộc
Trong bài viết mới đăng ngày 17/6, Hayes nhận định rằng IPO của Circle đánh dấu sự khởi đầu chứ không phải kết thúc của "cơn điên stablecoin" trong chu kỳ thị trường lần này. Ông cho biết sẽ có hàng loạt công ty stablecoin khác cố gắng “copy” mô hình thành công của Circle, nhưng phần lớn sẽ thất bại thê thảm.
“Hãy giao dịch chúng như khoai tây nóng,” – Hayes nói, ám chỉ rằng các cổ phiếu này chỉ nên được lướt sóng, không nên nắm giữ lâu.
📈 Đừng bán khống — vẫn còn FOMO
Dù tỏ ra bi quan, Hayes không khuyến khích nhà đầu tư bán khống những cổ phiếu này trong giai đoạn đầu. Ông cảnh báo rằng tâm lý FOMO cùng với kỳ vọng về quy định pháp lý mới tại Mỹ có thể khiến các mã cổ phiếu stablecoin tăng phi mã trong ngắn hạn.
Thượng viện Mỹ dự kiến sẽ bỏ phiếu về đạo luật quản lý stablecoin vào ngày 17/6, và nếu được thông qua, nó có thể tạo ra làn sóng IPO và ra mắt stablecoin mới trên toàn cầu.
🔒 Vấn đề cốt lõi: Phân phối ở đâu?
Hayes nhấn mạnh rằng vấn đề lớn nhất của các dự án stablecoin mới là kênh phân phối. Theo ông, chỉ có 3 lựa chọn khả thi:
- Các sàn giao dịch tiền mã hóa (CEX)
- Các nền tảng mạng xã hội Web2 (như X, Meta...)
- Hệ thống ngân hàng truyền thống
Ông cho rằng các kênh này hiện đã bị chiếm giữ bởi những tay chơi lớn, khiến các dự án mới buộc phải trả phí cao cho sàn, chia lợi nhuận cho người gửi tiền, hoặc phải đối mặt với việc mạng xã hội & ngân hàng tự phát hành stablecoin riêng.
“Nếu không có kênh phân phối hiệu quả, stablecoin mới sẽ không có cơ hội tồn tại,” – Hayes nói.
💸 Circle (CRCL) – thành công nhưng bị định giá quá cao
Dù là "ngọn cờ đầu" trong làn sóng IPO stablecoin, Circle vẫn không tránh khỏi bị Hayes chỉ trích. Ông cho rằng cổ phiếu CRCL hiện tại đang bị “định giá điên rồ”, đặc biệt khi 50% thu nhập từ lãi suất của Circle bị chia cho Coinbase – đối tác phát hành USDC trên sàn này.
Tuy vậy, ông thừa nhận rằng giá cổ phiếu vẫn sẽ “tiếp tục lơ lửng” do dòng tiền đầu cơ đổ vào.
Kể từ khi niêm yết vào ngày 5/6, cổ phiếu CRCL đã tăng hơn 80%, chạm đỉnh gần $165 vào ngày 16/6 – phản ánh sự hưng phấn mạnh mẽ của thị trường.
🧩 Kết luận: Một “bong bóng” đang hình thành?
Cảnh báo của Hayes đưa ra đúng thời điểm giới đầu tư đang tranh nhau đón đầu các cổ phiếu liên quan đến crypto, đặc biệt sau khi Circle mở đường thành công cho khái niệm “stablecoin hợp pháp hóa trên thị trường chứng khoán.”
Dù không phủ nhận tiềm năng đầu tư ngắn hạn, Hayes cho rằng nhà đầu tư nên cực kỳ thận trọng: phần lớn các dự án stablecoin niêm yết sau Circle sẽ là “copy-paste,” thiếu mô hình kinh doanh rõ ràng và sớm bị thị trường thanh trừng.
