Nhu cầu Bitcoin suy giảm, giới phân tích cảnh báo chu kỳ thị trường gấu mới
Nhu cầu đối với Bitcoin đang suy yếu rõ rệt kể từ cuối năm 2025, làm dấy lên lo ngại rằng thị trường tiền mã hóa lớn nhất thế giới đã bước vào một chu kỳ bear market mới. Nhận định này được đưa ra trong báo cáo gần đây của nền tảng phân tích dữ liệu on-chain CryptoQuant.
Theo các nhà phân tích, tăng trưởng nhu cầu Bitcoin đã giảm xuống dưới xu hướng dài hạn kể từ đầu tháng 10/2025, cho thấy phần lớn lực cầu bổ sung trong chu kỳ hiện tại đã được hấp thụ. Điều này đồng nghĩa với việc một trụ cột quan trọng hỗ trợ giá BTC đang dần biến mất.
CryptoQuant cho biết nhu cầu Bitcoin trong chu kỳ này hình thành qua ba làn sóng chính. Làn sóng đầu tiên xuất hiện vào tháng 1/2024 sau khi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ được phê duyệt. Làn sóng thứ hai đến sau cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ năm 2024, khi kỳ vọng chính sách thúc đẩy tâm lý thị trường. Làn sóng thứ ba là hiện tượng các doanh nghiệp tích trữ Bitcoin làm tài sản kho bạc, tạo ra hiệu ứng bong bóng ngắn hạn.
Tuy nhiên, kể từ quý IV/2025, các chỉ số cho thấy nhu cầu đang suy giảm mạnh. Cụ thể, lượng Bitcoin do các quỹ ETF nắm giữ đã giảm khoảng 24.000 BTC trong quý IV, trái ngược hoàn toàn với xu hướng tích lũy mạnh mẽ cùng kỳ năm 2024. Điều này phản ánh sự thận trọng ngày càng tăng từ phía nhà đầu tư tổ chức.
Bên cạnh đó, funding rate – khoản phí mà các trader hợp đồng tương lai vĩnh cửu phải trả để duy trì vị thế – đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 12/2023. Đây thường được xem là tín hiệu cho thấy nhu cầu đầu cơ đang suy yếu, đồng thời củng cố luận điểm thị trường gấu.
Về mặt kỹ thuật, cấu trúc giá Bitcoin cũng đang xấu đi khi giá BTC liên tục giao dịch dưới đường trung bình động 365 ngày, hiện quanh mốc 98.000 USD. Đây là ngưỡng hỗ trợ động quan trọng, và việc phá vỡ mức này thường báo hiệu xu hướng giảm trung hạn.
Dù vậy, một số chuyên gia vẫn giữ quan điểm lạc quan cho năm 2026, cho rằng lãi suất có thể giảm sẽ trở thành chất xúc tác tích cực cho các tài sản rủi ro như tiền mã hóa. Tuy nhiên, theo Chỉ số Tham lam & Sợ hãi Crypto của CoinMarketCap, tâm lý thị trường hiện vẫn nằm sâu trong vùng “sợ hãi”.
Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group, chỉ khoảng 22,1% nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 1/2026. Trong khi đó, Tổng thống Mỹ Donald Trump được cho là đã nhiều lần gây áp lực lên Chủ tịch Fed Jerome Powell trong năm 2025 nhằm thúc đẩy việc hạ lãi suất, khi nhiệm kỳ của ông Powell sẽ kết thúc vào tháng 5/2026.
Tổng hợp các yếu tố từ on-chain, phái sinh đến phân tích kỹ thuật cho thấy Bitcoin đang đối mặt với giai đoạn điều chỉnh sâu, và nhà đầu tư có thể cần chuẩn bị tâm lý cho một chu kỳ thị trường gấu kéo dài hơn trước khi các động lực tăng trưởng mới xuất hiện.
