Các nhà đầu cơ Bitcoin đã bị tàn phá, nhưng có phải đã đến lúc bắt đáy?
Giá Bitcoin đã giảm 19% vào ngày 5 tháng 8, chạm mức thấp nhất trong gần sáu tháng là 49.320 USD. Đợt bán tháo đã khiến premium hợp đồng tương lai Bitcoin, chỉ số tốt nhất để đo lường sự lạc quan của các nhà giao dịch derivatives, rơi xuống mức thấp nhất trong ba tháng. Hiện tại, các nhà giao dịch đang tranh luận liệu giá Bitcoin dưới 53.000 USD có phải là cơ hội vàng hay rủi ro giảm sâu hơn dưới 47.000 USD quá cao.
Thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin cho thấy sự lạc quan của các nhà giao dịch đang suy yếu
Để đánh giá tác động của đợt giảm giá gần đây, chúng ta cần phân tích thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin. Khác với các hợp đồng vĩnh cửu, thường thanh toán mỗi tám giờ, hợp đồng tương lai Bitcoin hàng tháng có chi phí ẩn do thời gian thanh toán dài hơn. Người bán thường yêu cầu premium hàng năm từ 5% đến 10% so với thị trường spot Bitcoin thông thường để bù đắp cho vấn đề này. Tóm lại, các premium dưới 5% cho thấy sự bi quan.
Premium hợp đồng tương lai Bitcoin 3 tháng. Nguồn: Laevitas.ch
Premium hợp đồng tương lai Bitcoin (tỷ lệ cơ sở) đã giảm xuống 5,5% vào ngày 5 tháng 8, mức thấp nhất trong ba tháng, giảm mạnh so với tuần trước khi chỉ số đạt đỉnh 12%. Đặc biệt, khi premium hợp đồng tương lai chạm đáy 5% vào ngày 2 tháng 5, đã theo sau một đợt giảm giá Bitcoin hàng tuần 15% từ 66.600 USD xuống 56.200 USD. Vào tháng 5, giá Bitcoin đã phục hồi 13% trong ba ngày sau sự cố, nhưng tình hình hiện tại khác biệt rõ rệt.
Trước tiên, lần này, đợt giảm giá hàng tuần lên tới 29%, cao hơn nhiều và trùng hợp với các biến động đáng kể trên thị trường tài chính truyền thống. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm đã giảm từ 4,08% vào ngày 29 tháng 7 xuống 3,45% vào ngày 5 tháng 8, một sự kiện không bình thường. Về cơ bản, các nhà giao dịch đang rút lui về các tài sản an toàn nhất mà họ biết: trái phiếu chính phủ và tiền mặt. Ngay cả vàng cũng trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, giảm từ đỉnh 2.477 USD vào ngày 2 tháng 8 xuống còn 2.385 USD hiện tại.
Để xác nhận liệu sự thay đổi tâm lý có chỉ giới hạn ở thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin, chúng ta nên kiểm tra nhu cầu trên thị trường quyền chọn BTC. Tỷ lệ khối lượng quyền chọn put (bán) so với call (mua) đo lường nhu cầu giữa các quyền chọn put và call. Thông thường, trong các thời kỳ không chắc chắn, nhu cầu về phòng ngừa gia tăng, khiến chỉ số này nghiêng về các quyền chọn put, tiếp cận hoặc vượt quá ngưỡng 1.0.
Tỷ lệ khối lượng quyền chọn put-to-call BTC tại Deribit. Nguồn: Laevitas.ch
Tỷ lệ khối lượng quyền chọn put-to-call Bitcoin đạt 0,95 vào ngày 2 và 5 tháng 8, cho thấy sự sợ hãi phổ biến. Để so sánh, tỷ lệ trung bình của tuần trước là 0,50, nghiêng về khối lượng quyền chọn call hơn 100%. Trước khi kết luận rằng một phần của thị trường đã dự đoán sự cố giá, chúng ta nên xem xét các thanh lý hợp đồng tương lai BTC. Các biến động giá bất ngờ có xu hướng gây ra việc đóng các vị thế do thiếu margin.
Sự giảm đòn bẩy là tích cực ròng, nhưng tâm lý vẫn yếu
Dữ liệu cho thấy 353 triệu USD hợp đồng tương lai Bitcoin với đòn bẩy đã bị thanh lý trong hai ngày, là số tiền cao nhất trong gần bốn tháng. Chứng cứ này cho thấy các nhà giao dịch không dự đoán một động thái mạnh mẽ như vậy. Tuy nhiên, điều này cũng xác nhận rằng một số áp lực bán xuất phát từ thị trường derivatives chứ không phải từ các giao dịch bán Bitcoin spot thông thường.
Liên quan: Hơn 1 tỷ USD bị xóa sổ trong các đợt thanh lý crypto khi các thị trường toàn cầu gặp khó khăn
Việc xác định chính xác lý do cho sự giảm giá Bitcoin không quan trọng, dù nó phản ánh điều kiện tồi tệ hơn trên các thị trường truyền thống hay đòn bẩy quá mức trong thị trường crypto. Ngay cả khi các thị trường Bitcoin hiện đang ít đòn bẩy hơn và sự lạc quan quá mức đã giảm bớt, tâm lý của các nhà giao dịch đang cực kỳ thấp, và sẽ mất thời gian để thị trường xây dựng lại sự tự tin.
Cho đến khi có sự gia tăng premium trên hợp đồng tương lai Bitcoin và nhu cầu cao hơn cho các quyền chọn call, khả năng phục hồi giá bền vững trên mức 57.000 USD vẫn còn thấp. Đạt được mức này sẽ đánh dấu mức tăng 18% từ đáy ngày 5 tháng 8 và phù hợp với mức hỗ trợ đã giữ vững trong sáu tháng qua, báo hiệu sức mạnh từ các nhà đầu cơ Bitcoin.
