Michael Saylor và chiến lược Bitcoin của Strategy nhận được sự ủng hộ từ CEO Blockstream Adam Back

Tại hội nghị BTC Prague 2025 vừa qua, CEO của Blockstream – Adam Back – đã lên tiếng bảo vệ mức định giá cao của cổ phiếu Strategy (MSTR), công ty do Michael Saylor sáng lập, cho rằng mức premium so với giá trị thực tế của lượng Bitcoin nắm giữ là "hợp lý và có cơ sở."

✅ Tăng gấp đôi BTC/cổ phiếu sau 16–18 tháng

Theo Adam Back, cổ phiếu MSTR hiện thường giao dịch với hệ số premium khoảng 1.7x đến 1.9x (so với Market Net Asset Value – mNAV). Tuy nhiên, điều này không phải là bất thường bởi Strategy mất khoảng 16 đến 18 tháng để tăng gấp đôi lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu, nhờ chiến lược mua vào liên tục và khéo léo sử dụng đòn bẩy tài chính như phát hành cổ phiếu ATM và trái phiếu chuyển đổi.

“Nếu bạn nắm giữ MSTR đủ lâu, bạn sẽ sớm bắt kịp giá trị thực của lượng BTC mà công ty nắm giữ. Về bản chất, bạn đang được giảm rủi ro khi sở hữu MSTR,” – Adam Back chia sẻ.

💼 Lượng Bitcoin khổng lồ và chiến lược "treasury"

Tính đến ngày 15/6/2025, Strategy đang nắm giữ 592,100 BTC, tương đương khoảng 60.89 tỷ USD, theo dữ liệu từ Saylor Tracker. Công ty này đã mạnh tay gom thêm 1 tỷ USD Bitcoin chỉ trong tuần qua, tiếp tục khẳng định vị thế là kho bạc Bitcoin lớn nhất thế giới trong khối doanh nghiệp niêm yết.

⚠️ Cảnh báo về mNAV cao và biến động

Dù đánh giá cao chiến lược của Saylor, Adam Back vẫn cảnh báo rằng premium quá cao có thể mang tính đầu cơ, đặc biệt nếu mNAV vượt xa mức bình thường. Tuy nhiên, so với các đối thủ như Metaplanet – công ty Nhật có mNAV dao động từ 5x đến 10x – thì MSTR có phần ổn định hơn.

“Nếu bạn mua lúc mNAV ở mức 10, nhưng nó rơi xuống 5, cảm giác sẽ rất căng thẳng,” Back nói về Metaplanet. “Dù vậy, họ vẫn thường bật lại khá nhanh.”

📉 MSTR giảm nhẹ, nhưng vẫn có sức hút

Theo dữ liệu từ Google Finance, cổ phiếu MSTR đã giảm khoảng 7.45% trong 30 ngày qua, hiện giao dịch ở mức $369.70/cổ phiếu. Tuy nhiên, giới đầu tư vẫn dành sự quan tâm lớn đến MSTR vì:

• Có đòn bẩy tăng BTC liên tục
• Tính thanh khoản cao hơn so với mua BTC trực tiếp
• Tầm nhìn dài hạn rõ ràng từ Michael Saylor

🔎 Kết luận

Dưới góc nhìn của những người kỳ cựu như Adam Back, MSTR không chỉ là một cổ phiếu công nghệ mà còn là “quỹ ETF Bitcoin dạng proxy”. Khi đầu tư vào Strategy, bạn không chỉ đặt cược vào Bitcoin, mà còn đặt niềm tin vào năng lực chiến lược và tầm nhìn vĩ mô của Michael Saylor.