Phe bò Bitcoin bị đánh bại, nhưng có phải là thời điểm để bắt dao rơi?
Giá Bitcoin đã giảm 19% vào ngày 5 tháng 8, chạm mức thấp nhất trong gần sáu tháng ở 49.320 USD. Đợt bán tháo này đã khiến mức chênh lệch hợp đồng tương lai Bitcoin, được coi là chỉ báo tốt nhất cho tâm lý lạc quan của các nhà giao dịch hợp đồng, giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng qua. Hiện tại, các nhà giao dịch đang tranh luận liệu giá Bitcoin dưới 53.000 USD có phải là cơ hội vàng hay rủi ro giảm xuống dưới 47.000 USD quá cao.
Thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin cho thấy tâm lý không lạc quan
Để đánh giá tác động của đợt giảm giá gần đây, ta nên bắt đầu bằng việc phân tích thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin. Khác với các hợp đồng vĩnh cửu, thường thanh toán mỗi tám giờ, hợp đồng tương lai Bitcoin tháng có chi phí ẩn do thời gian thanh toán dài hơn. Các bên bán thường yêu cầu mức chênh lệch hàng năm từ 5% đến 10% so với thị trường giao ngay Bitcoin để bù đắp cho vấn đề này. Tóm lại, mức chênh lệch dưới 5% cho thấy tâm lý bi quan.
Chênh lệch hợp đồng tương lai Bitcoin 3 tháng. Nguồn: Laevitas.ch
Chênh lệch hợp đồng tương lai Bitcoin hàng năm (tỷ lệ cơ sở) đã giảm xuống 5,5% vào ngày 5 tháng 8, mức thấp nhất trong ba tháng, giảm mạnh so với tuần trước khi chỉ số đạt đỉnh 12%. Đặc biệt, khi chênh lệch hợp đồng tương lai đạt đáy 5% vào ngày 2 tháng 5, giá Bitcoin đã giảm 15% trong tuần từ 66.600 USD xuống 56.200 USD. Vào tháng 5, giá Bitcoin đã phục hồi 13% trong ba ngày sau đợt giảm, nhưng tình hình hiện tại khác biệt đáng kể.
Đầu tiên, đợt giảm giá hàng tuần lần này lên tới 29%, cao hơn nhiều, và trùng hợp với những biến động lớn trên các thị trường tài chính truyền thống. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 5 năm đã giảm từ 4,08% vào ngày 29 tháng 7 xuống 3,45% vào ngày 5 tháng 8, một sự kiện không thường thấy. Các nhà giao dịch đang tìm đến các tài sản an toàn nhất mà họ biết: trái phiếu chính phủ và tiền mặt. Ngay cả vàng cũng đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh, giảm từ đỉnh 2.477 USD vào ngày 2 tháng 8 xuống còn 2.385 USD hiện tại.
Để xác nhận liệu sự thay đổi tâm lý có chỉ giới hạn trong thị trường hợp đồng tương lai Bitcoin hay không, cần xem xét nhu cầu trên thị trường tùy chọn BTC. Tỷ lệ khối lượng put-to-call đo lường nhu cầu giữa các tùy chọn put (bán) và call (mua). Thông thường, các giai đoạn không chắc chắn làm tăng nhu cầu về phòng ngừa, dẫn đến việc chỉ số này nghiêng về các tùy chọn put, tiếp cận hoặc vượt quá ngưỡng 1,0.
Tỷ lệ khối lượng tùy chọn put-to-call BTC tại Deribit. Nguồn: Laevitas.ch
Tỷ lệ khối lượng tùy chọn put-to-call Bitcoin đạt 0,95 vào ngày 2 và 5 tháng 8, cho thấy nỗi sợ phổ biến. So với tuần trước, tỷ lệ trung bình là 0,50, nghiêng về khối lượng tùy chọn call nhiều hơn 100%. Trước khi kết luận rằng một phần của thị trường dự đoán sự sụp đổ giá, cần kiểm tra các thanh lý cưỡng chế của hợp đồng tương lai BTC. Những biến động giá bất ngờ có xu hướng gây ra việc đóng các vị thế liên tiếp do thiếu hụt ký quỹ.
Giảm đòn bẩy là tích cực, nhưng tâm lý vẫn yếu
Thanh lý hợp đồng tương lai Bitcoin trong 24 giờ, USD. Nguồn: Coinglass
Dữ liệu cho thấy 353 triệu USD trong các vị thế dài hợp đồng tương lai Bitcoin đã bị thanh lý trong hai ngày, số lượng cao nhất trong gần bốn tháng. Bằng chứng này chứng tỏ rằng các nhà giao dịch không dự đoán một động thái mạnh mẽ như vậy. Tuy nhiên, nó cũng xác nhận rằng một phần áp lực bán tháo xuất phát từ các thị trường hợp đồng, chứ không phải từ việc bán thông thường trên các thị trường giao ngay Bitcoin.
Liên quan: Hơn 1 tỷ USD bị xóa sổ trong các đợt thanh lý tiền điện tử khi các thị trường toàn cầu chịu thiệt hại
Xác định nguyên nhân chính xác của sự sụp đổ giá Bitcoin ít quan trọng hơn, liệu điều đó phản ánh sự xấu đi của các điều kiện trên các thị trường truyền thống hay đòn bẩy quá mức trên các thị trường tiền điện tử. Ngay cả khi các thị trường Bitcoin hiện đang giảm đòn bẩy và sự lạc quan quá mức đã giảm, tâm lý của các nhà giao dịch vẫn cực kỳ thấp, và sẽ mất thời gian để thị trường xây dựng lại sự tin tưởng.
Cho đến khi có sự gia tăng chênh lệch trên các hợp đồng tương lai Bitcoin và nhu cầu cao hơn cho các tùy chọn call, khả năng phục hồi giá bền vững trên 57.000 USD vẫn còn thấp. Đạt được mức này sẽ đánh dấu mức tăng 18% từ đáy ngày 5 tháng 8 và phù hợp với mức hỗ trợ đã giữ vững trong sáu tháng qua, cho thấy sức mạnh từ phe bò Bitcoin.
