Thị trường lao dốc, ‘chuẩn bị tốt nhất là có kế hoạch mua khi sợ hãi và bán khi hưng phấn’ — Nhà giao dịch kỳ cựu
Thị trường toàn cầu đã sụp đổ vào cuối tuần qua, và đợt giảm mạnh tiếp tục diễn ra trong suốt ngày giao dịch 5 tháng 8 khi chỉ số DOW và S&P 500 giảm hơn 1,000 điểm, còn giá Bitcoin BTC hiện đang giao dịch ở mức $56,991 giảm xuống dưới $49,000. Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản ghi nhận đợt điều chỉnh tồi tệ nhất trong một ngày kể từ tháng 10 năm 1987, và việc bán tháo chỉ số chứng khoán chuẩn của Đài Loan là ngày giao dịch tồi tệ nhất trong 57 năm qua.
Gần như tất cả các thị trường đều đóng cửa vào ngày 5 tháng 8 với dấu hiệu đỏ, và mặc dù có vẻ còn quá sớm để kết luận rằng đợt bán tháo đã kết thúc, các nhà giao dịch có thể đang tự hỏi liệu có phải đã đến lúc suy nghĩ như một nhà đầu cơ trái chiều và chọn lựa tài sản với giá giảm không?
Để thảo luận về những gì đang xảy ra trong thị trường biến động tuần này, Cointelegraph đã trò chuyện với Huf, người sáng lập Pear Protocol, một sàn giao dịch phi tập trung cho phép các nhà giao dịch tham gia vào các xu hướng thông qua giao dịch cặp.
Cointelegraph: Theo quan điểm của bạn, có điều gì mà các nhà giao dịch đang hiểu sai về sự sụp đổ hiện tại trên thị trường toàn cầu và crypto không?
Huf: Các nhà đầu tư đang chủ yếu kỳ vọng vào một đợt tăng giá vào quý 4, với các yếu tố kích thích tăng trưởng như giảm lãi suất, chuyển giao chính trị hòa bình ở Mỹ và các yếu tố thuận lợi khác trong crypto như việc thanh toán nợ của FTX.
Theo tôi, họ ít nhận ra rằng nếu chúng ta bắt đầu cắt giảm lãi suất một cách mạnh mẽ, điều này sẽ dẫn đến áp lực giảm giá liên tục đối với đồng đô la và cụ thể là USDJPY. Sự giảm đòn bẩy ở thị trường tài chính truyền thống diễn ra trong vài ngày và vài tuần, trong khi ở crypto thường chỉ diễn ra trong một đợt sụp đổ. Sự giảm giá thêm ở USDJPY có thể dẫn đến đợt giảm tiếp theo của giao dịch yen carry trade.
Bầu cử thường là yếu tố kích thích tích cực cho thị trường chứng khoán, nhưng với sự chia rẽ trong xã hội Mỹ, sự chuyển giao chính trị không hòa bình là một rủi ro — bao gồm cả các cuộc biểu tình kéo dài có thể biến thành bạo loạn toàn quốc. Một số quốc gia khác như Iran và Nga có thể lợi dụng sự phân tâm của Nhà Trắng và gia tăng các hoạt động quân sự ở nước ngoài.
Cuối cùng, Chính phủ Mỹ vẫn chưa bán một phần đáng kể trong số tài sản Bitcoin bị tịch thu. Một phần lớn số đồng coin đó (ngoài Silk Road) đang vướng vào cuộc chiến pháp lý với BitFinex và người dùng của nó. Nếu họ thắng kiện và nhận được Bitcoin, những đồng coin trước đây gần như không có trong cung lưu thông có thể vào thị trường, và chúng ta có thể chứng kiến một cơn sốc kiểu Mt. Gox, làm giảm bớt động lực từ FTX.
CT: Với tư cách là một nhà giao dịch, có bài học nào rút ra được hay cách nào tốt hơn để chuẩn bị, chơi hoặc phòng ngừa các sự kiện như những ngày qua không?
Huf: Thanh khoản mùa hè luôn thấp hơn so với phần còn lại của năm, vì vậy việc chuẩn bị cho mùa này là rất quan trọng. Các nhà giao dịch nên giảm quy mô (sử dụng ít đòn bẩy hơn) trong những tháng hè này để phù hợp với sự khác biệt trong cấu trúc thị trường và/hoặc tăng tỷ lệ tiền mặt để cải thiện giá vào của bạn.
Dù có vẻ hấp dẫn khi nghĩ rằng chỉ cần mua hợp đồng tương lai VIX - thực tế là phần lớn thời gian VIX nằm trong trạng thái contango và việc giữ/đổi hợp đồng đến khi đáo hạn thường là một nỗ lực tốn kém và không mang lại hiệu quả.
Chúng ta đã có xu hướng giảm kể từ tháng 4 trong crypto. Một kỹ thuật cho các điều kiện biến động và giảm giá là giao dịch cặp - tức là bạn xây dựng một danh mục đầu tư với các tài sản dài hạn và giảm rủi ro bằng cách bù đắp với một rổ các tài sản ngắn hạn tương ứng. Ví dụ, một người dùng có thể vẫn muốn giữ Bitcoin dài hạn nhưng lo lắng về sự giảm giá như hôm nay. Một ý tưởng là giữ Bitcoin dài hạn và bán khống một cái gì đó như Litecoin hoặc ADA. Bạn sẽ được hưởng lợi từ xu hướng tăng khi thị trường có xu hướng do các động thái thường dẫn dắt bởi Bitcoin, trong khi phần ngắn hạn cung cấp sự bảo vệ khi giảm giá.
Như thường lệ, hình thức chuẩn bị tốt nhất là có kế hoạch mua khi sợ hãi và bán khi hưng phấn. Điều làm cho thị trường này khó khăn là so với các chu kỳ trước, nơi các đồng tiền meme đánh dấu đỉnh cục bộ rõ ràng, cơn sốt memecoin đã kéo dài trong vài tuần và tháng, tạo ảo giác về sự bền vững. Khi bạn thấy một nhóm vốn hạn chế liên tục xoay vòng giữa các câu chuyện, đó sẽ là dấu hiệu của hành vi cuối chu kỳ.
Liên quan: Sự sụp đổ Ether của Jump Trading: Động thái thông minh hay dấu hiệu của rắc rối?
CT: Có cách nào tốt hơn để định vị theo hướng hơn là chỉ nhìn vào sự đảo chiều tiềm năng trên các tài sản bị bán tháo sâu như BTC, ETH hiện đang giao dịch ở mức $2,513 và SOL hiện đang giao dịch ở mức $153 ?
Có, một trong những hiểu lầm về giao dịch cặp là bạn từ bỏ quá nhiều lợi nhuận. Điều này không hoàn toàn đúng nhờ việc sử dụng ký quỹ chéo và đòn bẩy hợp lý. Ví dụ, một người dùng có thể dự đoán một động thái tăng +10% ở SOL. Điều này rõ ràng mang nhiều rủi ro xuống phía dưới.
Tuy nhiên, việc giao dịch các cặp như SOL/ETH cho phép người dùng nắm bắt một động thái tăng khoảng 5% thay vì và có thể thực hiện với đòn bẩy 2x. Lợi nhuận từ vị thế dài SOL bù đắp bất kỳ khoản lỗ tiềm ẩn khi bán khống ETH trong thị trường đang tăng.
Tuy nhiên, sức mạnh thực sự của chiến lược này nằm ở phía giảm giá. Giả sử SOL giảm -5% và ETH giảm -10%, thì người dùng vẫn kiếm tiền bất kể thị trường rộng lớn đi lên hay đi xuống.
Dù giao dịch cặp không hoàn toàn trung lập với thị trường do beta và biến động của hai tài sản, nó cung cấp một cách hấp dẫn để khuếch đại quan điểm của bạn bằng cách sử dụng đòn bẩy, đồng thời bảo vệ bạn khỏi rủi ro thanh lý.
Các công cụ khác cũng đang dần gia nhập từ thị trường tài chính truyền thống bao gồm các hợp đồng quyền chọn 0dte trên crypto, hiện đang được tiên phong bởi các công ty như IVX (trên Berachain).
Ví dụ giao dịch cặp SOL/ETH. Nguồn: Huf
CT: Bạn có nghĩ rằng việc tài trợ âm ở các cổ phiếu lớn là một dấu hiệu lừa đảo không?
Huf: Việc tài trợ có một số yếu tố đặc thù tùy thuộc vào tài sản và nền tảng giao dịch. Ví dụ, tài trợ ETH đang ở mức thấp nhất từ trước đến nay phần nào được thúc đẩy bởi Ethena labs và việc phát hành stablecoin của nó, cơ chế này bán các hợp đồng tương lai ETH và giữ chi phí tài trợ ở mức thấp. Tài trợ cũng đã biến động giữa các nền tảng giao dịch khác nhau dựa trên việc người dùng của họ đang mua dài hay bán khống nhiều, vì vậy nó thường phản ánh nhiều hơn về cơ sở người dùng và phản ứng của họ (như bán khống ở mức thấp) hơn là báo hiệu thị trường có thể đi đâu tiếp theo.
Thực tế là rất nhiều người đã mất nhiều tiền và đang giao dịch để phục thù, vì vậy họ đang tăng đòn bẩy và bị dừng lệnh trước khi chi phí tài trợ cao hơn có thể thực sự điều chỉnh và kích hoạt.
CT: Những cuộc gọi ký quỹ và tháo gỡ ở thị trường tài chính truyền thống mà chúng ta thấy trong tuần này có mất vài ngày để giải quyết so với
crypto không, và điều đó có nghĩa là bất kỳ sự phục hồi ngắn hạn nào trong crypto đều là cái bẫy không?
Huf: Đúng vậy, có hai loại bán tháo trong thị trường tài chính truyền thống cần lưu ý: bán tháo theo quyết định và theo thuật toán. Khi biến động tăng vọt như hiện tại - một sự kết hợp của các quỹ đà, thuật toán rủi ro bình đẳng, CTAs và các chiến lược hệ thống khác đảo ngược tín hiệu của họ và bắt đầu bán các tài sản rủi ro bao gồm cả hợp đồng tương lai chứng khoán. Khi biến động giảm xuống, các mô hình sẽ điều chỉnh lại và xu hướng trở về trạng thái trung lập. Tuy nhiên, phân bổ theo quyết định thường chậm hơn nhiều. Điều này liên quan đến các ủy ban phân bổ rủi ro và tài sản chậm tháo gỡ, hoặc xử lý các giao dịch của họ trong các đoạn nhỏ hơn để bán tháo trong hoảng loạn.
CT: Nhiều nhà phân tích đã dự đoán lâu dài rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất và vào ngày 5 tháng 8, Jeremy Siegel từ Wharton cho rằng Fed cần thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất khẩn cấp. Trong khi đó, tác giả của “Gradually, Then Suddenly” Parker Lewis nói “Nó sẽ trở nên thú vị khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất. Cơn đau lớn sẽ xảy ra sau đó.”
Quan điểm của bạn về việc cắt giảm lãi suất và ảnh hưởng thực sự ngắn hạn và dài hạn của chúng đối với các thị trường chứng khoán và crypto là gì?
Huf: Điều này phụ thuộc vào bối cảnh thị trường. Fed đang cắt giảm trong một nền kinh tế tương đối mạnh - với GDP và việc làm khá vững chắc cho đến dữ liệu NFP gần đây nhất. Việc cắt giảm lãi suất (tương tự như việc tăng lãi suất) tạo ra phản ứng chậm hơn về điều kiện tín dụng lỏng lẻo và tiêu dùng/chi tiêu cao hơn.
Trong ngắn hạn, may mắn thay thị trường đã đi trước kỳ vọng một con đường cắt giảm lãi suất rất quyết liệt. Nếu và khi điều này không xảy ra, nó có thể dẫn đến một số sự nhẹ nhõm đặc biệt nếu dữ liệu kinh tế tốt. Trong dài hạn, rủi ro lớn hơn cho xã hội luôn là lạm phát và do đó, công cụ lãi suất đã chứng minh là công cụ hiệu quả trong việc kiểm soát điều đó.
Dù sao đi nữa, hãy chuẩn bị cho sự biến động cao hơn vào cuối năm khi kỳ vọng đã rời xa thực tế.
